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饲料销售下滑 豆粕内外价差回归
作者:bjnxqy 发表时间:2017-03-11

    国内H7N9疫情及传统的饲料销售淡季,是豆粕现货价格与理论成本价差回归的导火线,这给豆粕价格带来抑制。在国内外豆粕价格均不利的背景下,市场需要耐心等待。

    有人将H7N9疫情比喻成是给豆粕市场下的一个大坑,养殖企业实实在在地遭受了亏损。同时,国际大豆价格自高位回落也成就了豆粕现货价格的回落,目前沿海豆粕现货均价为每吨3165元,对比现在国际大豆价格衡量的豆粕理论参考价格在每吨3080元,两者间的价差不断缩小。春节前两者间的价差即豆粕现货价格高于理论成本每吨622元,这是当时市场现货采购面临的最大风险,现在两者间的价差为每吨89元,已回归理性。

    豆粕现货价格持续回落

    跟踪统计,2月初,沿海豆粕现货平均价为每吨3290元,目前已降至每吨3165元,北方地区豆粕价格高点在每吨3280元,南方地区豆粕价格低点在每吨3110元。贸易商豆粕出货价格忽高忽低,据了解,部分贸易商豆粕出货价每吨达3070元。市场也知道不低于理论成本或接近理论成本,很难吸引采购热情。

    豆粕基差销售价格也是五花八门,北方远月豆粕基差报价很高,油厂不明确报价,贸易商报价在每吨300元(对5月豆粕期货合约),而南方地区豆粕基差一般在每吨150元左右。

    豆粕库存增长合同量下降

    据统计,截至上周五(2月24日),沿海规模油厂豆粕库存量为72.8万吨,前一周为68.95万吨,是2017年以来的最大值。截至上周五,沿海规模油厂豆粕合同量为347万吨,前一周为370万吨,是2017年以来的最小值。

    豆粕库存量增加、合同量下降,说明在行情下行过程中,市场无论现货采购,还是远期合同基差采购,均非常谨慎。尤其在国内外市场基本面均不利好的背景下,采购谨慎是正常的。

    美豆持续利空技术考验支撑

    据统计,近5年中,全球大豆主产国累计增产8911万吨,过去5年中国大豆进口增加2385万吨,这也是国际大豆价格整体保持相对低位的原因。2015年至2016年2月份,国际大豆价格连续8个月保持在850~900美分/蒲式耳之间运行。

    对于2016年上半年的美豆价格上涨,市场还无法忘怀,当时是在继续上涨1个月后、南美大豆相继减产、美豆期末库存下降的利多基本面因素提振下完成的。现在又到了南美大豆相继上市的时候,不过今年与去年不同的是,巴西大豆产量预期喜获丰收,阿根廷大豆此前虽有小幅减产预期,但随着天气的变化,市场也不能肯定最终的情况。若南美大豆不减产,随着中巴将建立采购平台,让中国的大型油企和巴西本国的大型国企直接建立采购平台,虽然愿景是好的,但也有很多的实际问题需要市场不断调整和面对。

    美国大豆出口最主要的竞争者就是巴西,从2013年开始,中国的大豆进口份额中巴西大豆就已经成为主角。今年全球大豆与去年行情大涨的背景完全不同,基本面保持利空。但美豆主力合约已经由3月转到5月,最新价格为1036美分/蒲式耳,技术上正在受到短期支撑位的支撑,价格不高也不算低。

    总之,国内H7N9流感疫情及传统的饲料销售淡季,是豆粕现货价格与理论成本价差回归的导火线,这给豆粕价格带来抑制。国际方面,巴西大豆正在上市,产量预期丰产,美国今年大豆种植面积预期偏空。在国内外豆粕价格均不利的背景下,市场需要耐心等待。技术上,豆粕4月提货的基差可考虑少部分试探结价。

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